一、玻璃行情及其逻辑
梅雨过后，玻璃生产企业库存在需求旺季预期的推动下再度下滑，玻璃期现货价格因此持续大幅拉升，2009合约一度攀升至3163元，2201合约两次上破3000元大关。玻璃期货盘面的持续拉升带动了玻璃生产企业卖出避险的热情，7月中旬玻璃注册仓单的大幅攀升和期货盘面的回落有着紧密的关联。
二、玻璃近期供需两旺远期需求回落
期货市场从3100元持续下跌，有疫情的影响，更重要的是供需偏紧的预期发生了变化。供应方面，在高利润水平的带动下，玻璃产能保持稳定增长。6月底，全国浮法玻璃生产线306条，在产263条，日熔化量173425吨，同比增长10.71%。截至7月底，全国浮法玻璃生产线306条，在产265条，日熔化总量175325吨，较6月底增加1900吨/日，增幅1.1%，较年初增加8450吨/日，增幅5.06%，较年初增加14880吨/日，增幅9.27%。
截至8月第二周，全国浮法玻璃生产线306条，其中在产266条，日熔化量175825吨，较上周增加500吨。一周内恢复了一次生产，没有冷修，也没有换生产线。唐山蓝欣玻璃有限公司完成500T/D一线冷修，8月8日复产。
需求方面，1-6月新开工住房面积101288万平方米，同比增长3.8%。新开工住宅面积75515万平方米，同比增长5.5%；1-6月，房地产开发企业征地面积7021万平方米，同比下降11.8%。根据克而瑞数据，7月，重点监测的29个城市商品住宅成交面积同比下降12%，环比下降11%，同比下降2%。7月房地产百强房企月度销售业绩不及上半年和历史同期。需求端的疲软趋势逐渐从征地和新开工向销售端蔓延，中长期竣工端对玻璃的需求将明显被拖累。
三、玻璃生产企业库存连续累积
据卓创资讯，本周重点监测省份生产企业库存总量为2010万重箱，较上周增加228万重箱，同比增长12.79%。本周浮法玻璃企业库存积累加速。一方面，公共卫生事件导致部分地区原片外发受限，限电、天气等因素对需求方也有一定影响；另一方面，市场存在浓厚的观望气氛。此外，大部分地区价格仍处于较高水平，中下游备货热情不高，观望价格较为优惠。地区方面，华北地区出货量差异明显，沙河地区产销率较低，厂家库存增加至180万重箱左右，贸易商库存基本稳定，京津唐地区出货量稳定，库存保持低位；华东部分地区交通仍然有限。山东、安徽、浙江大部分工厂出口量下降，库存增加明显。江苏省产销表现尚可，个别工厂库存略有下降；华中地区交投不佳，厂商库存有不同程度的增加，而大部分仍在可控范围内，在临近周末本地出货量略有改善；华南主要受阴雨天气和市场观望气氛影响。局部受限电影响较大，周内企业整体产销持平；东北地区一周出货略缓，部分工厂库存小幅增加，仍处于较低水平；西南地区产销基本平衡，库存变化不大，云贵地区出货量不错，基本没有库存
极端低库存导致行情的极端推涨，生产企业库存回升后高价格高利润难以持续，当前走势符合逻辑。
四、玻璃后市交易机会展望
随着房地产竣工端需求的加速释放，下半年玻璃供需偏紧态势将延续；长期来看，供给端持续保持稳定增长，是行情的决定性因素。近期主要调入地之一河南需求阶段性低迷、沙河地区外运不畅等对行情形成一定程度牵制。
短线修正疫情对行情冲击后，01合约再度回到供需紧张态势边际放缓，价格和生产利润高位波动回落的主线逻辑。
玻璃时期的高现货价格不一定出现在金九银十。贸易商是玻璃产业链的重要组成部分，他们在需求淡季为生产商托底，在需求旺季为社会提供增量供应。交贸易商库存对判断市场至关重要，但市场缺乏权威统计数据。每年市场需求旺季，贸易商、加工商等环节的玻璃隐性库存开始集中出货，实际现货成交价格走势并不一定是旺季最佳价格。今年需求旺季受公共卫生事件影响，后期市场应继续保持警惕。
