近两个交易日，纯碱期货价格暴涨再次引起人们的关注。昨日，纯碱期货2201合约突破2900元/吨，收于2903元/吨，创上市以来新高。但期货日报记者发现，自7月下旬以来，纯碱下游的玻璃期货价格一直处于“下跌路径”。
供需偏紧推升纯碱价格上涨
“近期纯碱价格大幅上涨，主要受供应端环保因素影响，是基本面和消息面的共振。”光大期货大宗商品分析师张凌璐对期货日报记者表示，从基本面来看，纯碱目前处于供不应求的局面。
从供给端看，国内纯碱行业大检修的高峰期已经过去。原本市场预测9月大修企业数量减少，行业供应水平也有望有所提升。然而，在国家环保政策的加持下，纯碱行业的生产水平非但没有上升，反而下降了。
数据显示，9月以来，纯碱行业日开机率一直在75%-76%的水平波动，难以满足下游企业的刚性需求。因此，纯碱供需紧张的情况将再次出现，这将成为纯碱价格上涨的强大动力。
需求也有助力。8月份，国内5条光伏玻璃生产线点火，日总熔化量增加3620吨。按0.2吨碱耗计算，纯碱日耗已达到724吨。“9月中旬仍有部分光伏玻璃生产线计划投产，后期光伏玻璃对纯碱的需求支撑会越来越强，但需要权衡冷修复后平板玻璃日熔化量对新投产光伏玻璃日熔化量的抵消程度。”张凌璐说道。
此外，张凌璐表示，在环保政策的加码下，原盐、煤炭等部分纯碱原料也处于吃紧状态。虽然目前纯碱的生产没有受到影响，但纯碱企业的综合成本却大大增加。截至9月初，国内从事联碱的企业成本已超过2200元/吨，从事氨碱的企业成本也超过1800元/吨，并持续上升。由于纯碱现货价格也同步上涨，纯碱的利润暂时没有受到很大的侵蚀。
“近期消息面主要围绕能耗双控的主题，主要影响未来纯碱的潜在供应。”张凌璐表示，近期，能耗双控导致不少地区下发了红头文件，涉及江苏、内蒙、广西等地。其中，江苏省节能监察中心对综合能耗在5万吨标准煤以上的企业开展专项节能监察行动，涉及煤化工、钢铁、建材、有色等行业。江苏省作为全国纯碱生产第一大省，无论是情感影响还是实际供需都不容小觑。
张凌璐表示，市场对纯碱未来可能面临的供给下降、需求增加的动态变化有较高的预期，各种外部因素的发酵促成了纯碱期货价格这一次的大幅上涨趋势。
玻璃需求旺季不旺
前天玻璃期货价格长期下跌，主力合约2201收于2600元/吨。盘中最低点达到2585元/吨，收盘下跌3.74%，仓库成交量环比增加。
“8月份玻璃受疫情、高温暴雨等不利因素影响，市场情绪趋于低迷。目前生产企业没有再去库存，期货现货500元/吨贴水难修复。”方正中期期货玻璃研究员魏朝明告诉记者，01合约横跨淡旺季，具有双重属性。既要反映下半年需求旺盛的情况，也要对春节前后下游深加工需求的季节性深度下降进行定价，基差可能很难快速回落。
展望今年剩余时间，魏朝明表示，虽然整体偏弱的房地产数据影响了黑色建材大宗商品，但前期销售高增长带动的房地产竣工旺盛需求有望在下半年延续，后期玻璃现货走势有望阶段性保持稳定，基差过大时后期有修复空间。
一德期货玻璃研究员张丽表示，8月份玻璃需求弱于预期。进入9月份之后，旺季的迹象还没有到来，下游只是刚需接货，接货意愿较低。最重要的是8月份产量增加，后期产量仍有望小幅增长。供应小幅增加时，需求旺季未出现，厂家库存持续积累至中性水平，玻璃持续偏弱。
市场人士表示，根据往年的经验，现在是玻璃消费的旺季，有“金九银十”的预期。玻璃库存普遍较低，价格上涨。不过今年的情况有些反常，旺季不旺。近期房地产销售环比走弱，给未来消费蒙上阴影。虽然已经进入9月份，但企业整体产销依然疲软，整体库存在上升。数据显示，上周全国样本企业库存总量环比增长2.41%至2460.52万标准箱，连续5周增长，创4月底以来新高，同比下降16.86%，可用库存天数增至12天。此外，原价仍处于高位，下游传导不畅，资金紧张，加工厂拿货较为谨慎。
“玻璃生产利润好，企业生产积极性高。今年玻璃供应达到2015年以来的最高点，但市场增长空间有限。”市场人士表示。据统计，全国共有玻璃生产线294条(5812.05万吨/年)，其中262条在产，32条冷修停产。浮法工业企业开工率为89.63%，产能利用率为89.63%。一旦高供给被需求阻断，库存积累的速度无疑会很快。
关注光伏玻璃对于纯碱的需求
张凌璐看好纯碱的长期趋势，尤其是四季度国内光伏装机量存在集中释放、产能及产量存在下降预期的情况下，有可能导致纯碱行业提前实现供需紧平衡向供不应求的转换，纯碱价格也有继续上行的空间。
不过，张凌璐表示，当纯碱价格一次性大幅上涨时，中下游可能会有一定的抵触心态，阶段性降低购买，盘面价格可能会在这一环保主题上市场情绪平复后出现短期负反馈概率。此外，张凌璐认为，凡事都要多方面考虑。能耗双控的环保不仅供给端预期缩量，对纯碱尤其是轻碱下游化工企业也有负面影响。因此，不建议过度解读环保政策对纯碱供给侧和供需格局的影响。后期要注意光伏玻璃新增产能对纯碱需求的释放。
魏朝明认为，未来纯碱的上涨趋势具有一定的连续性，可以在短期内顺势而为，防范后期生产企业开工率回升后盘面出现涨退的风险。
玻璃方面，魏朝明认为，持续盘整后，01合约有望在前低附近获得支撑。
张莉认为，玻璃仍需弱处理，短期应关注旺季需求恢复程度。
