近日，玻璃期货跌破2600元关口，最大跌幅498元，收盘下跌2.84%，最低触及2581元/吨，创下近两个半月新低。
相关机构认为，预期旺季支撑和极低库存及推高的高利润高价格相当脆弱，经不起需求端和库存的一点波动。
这轮玻璃跌势与以往不同吗，玻璃有没有见顶？
在玻璃见顶的问题出现之前，有必要看看玻璃在疫情后面临的所有看涨因素是否都被消化了。
因素1：疫情顶点是否出现？
加拿大知名投行BCA Research首席分析师Irene Tunkel分析道，市场是具有前瞻性的，德尔塔变异病毒引发的疫情可能已经到了顶点，情况正在逐渐变好。
单从我们自己国家来说，疫情的高峰期早就已经过去了，所以这个拐点不在国内，而在国际上，根据全球发布的疫情变异情况来看，最糟糕的时刻已经大概率过去了。所以疫情的顶端已经出现了。
因素2：通胀高点是否出现？
不久前，通胀高点出现。一方面，它认可了任泽平团队给出的研究报告；另一方面，从6月后的全球通胀来看，高通胀点出现的可能性很大，高通胀点的出现将促使世界央行回收流动性。
因素3：房地产中期拖累玻璃需求
克而瑞数据显示，7月份，重点监测的29个城市商品住宅成交面积同比下降12%，环比下降11%，同比下降2%。7月房地产百强企业月度销售业绩不及上半年和历史同期。末端需求疲软态势从拿地和新开工逐渐蔓延至销售端，中长期竣工端玻璃需求将明显被拖累。
因素4：供应增产延续，“两高”项目扩融较难
从图中不难看到，日熔量在上涨，扩产还是在稳步抬高，所以供应增产是明显的，只是在“两高”项目严控中，玻璃也难以跟以往一样扩产。
因素5：库存低，累库慢
由图可以看到，目前玻璃生产企业库存相对较低。虽然库存有上升的迹象，但累计库存缓慢。这有很多原因。其中，库存累计缓慢是“两高”项目严格管控造成的，抑制了玻璃产量的快速释放。
造成阶段性玻璃累库的原因还有下面几个：
1、公共卫生事件导致外发受限；
2、部分地区限电、天气等因素也对需求端造成一定影响；
3、玻璃价格高位，中下游备货积极性不高，观望情绪浓厚；
4、房地产控制下，中期需求下跌，导致需求预期下降。
5、流动性阀值到顶，资金有可能会紧张。
玻璃的顶部是否出现？
从以上总结不难看出，由于疫情导致的供需缺口，玻璃的几个牛市从低位一路上涨，早在2020年底就应该结束了，但随之而来的是流动性导致的全球通胀、大宗商品价格的大幅上涨、基础设施的带动等因素，导致了玻璃的持续上涨，并在7月份出现阶段性高点。那么7月高点能否构成中期玻璃的顶部呢？
供给端：受“两高”“双碳”驱动，玻璃产量快速扩张的梦想不可能实现，因此没有理由只靠供应端来压低玻璃价格。而供应端的利空面只能来自限产预期炒作告一段落。
需求端：房地产数据可以看到下降，但汽车销量在上升，包括新能源汽车的升级。需求方面没有明显的利空。只能说，房地产投资放缓时，会拖累中期玻璃需求，而汽车需求很难覆盖房地产的拖累，所以需求端会给玻璃上涨带来压力。
流动性：流动性是目前所有商品面临的共同问题，玻璃也不例外。从玻璃期货的持仓可以看出，进入2201合约后，持仓一直保持低位，没有过多的资金介入，有流动性收紧的先兆。
玻璃技术结构不同以往
1、持仓量变了
通过玻璃主连续合约可以看出，玻璃的仓位远低于之前合约2101、2105、2109，仓位甚至不是转仓后峰值的一半，说明资金的参与性减弱，也不排除之前的长期资金在09合约之前获利后并没有大面积向2201合约移动，所以资金退潮明显，即单边长期动能开始减弱，因为阴跌是不需要量。
2、淡季阴跌结构再现
2020年5月以来，玻璃涨到今天，最长回撤时间在8月份，淡季出现季节性回调，幅度在300-400点左右，时间周期1-1.5个月。7月中旬到今天，空间高达500-600点，时间周期约1.5个月，符合8月淡季回调的结构，但不难发现空间加大，时间提前。
3、多头趋势结构仍在，存在变轨
从玻璃指数可以看出，周线的上升趋势线自2021年以来就被打破了，8月线在今天收盘后也突破了MA5均线，这意味着玻璃指数2021年的上升通道已经结束。
但是从图案中不难看出，玻璃的整体结构还是比较坚固的，出现断裂的位置并不构成确认。如果能反弹确认轨道由支撑转化为压力，对确认玻璃顶部会有帮助。此外，经过一个半月的玻璃回撤，又回到周线的中轨支撑区域，该区域反弹的机会很大。因此，玻璃目前的结构是在2021年从单边上涨转向高位宽幅波动，有机会做顶。
综上所述，从目前的时间阶段和全球流动性收紧来看，玻璃仍具备顶部条件，但不具备持续单边下跌，即使下跌也会大幅波动并下移，这是未来玻璃的趋势格局。
