最近几年,票据融资屡屡创下历史高点,下面我们一起来探讨一下票据融资增长的原因!
票据融资增长有四点原因:
一、存款压力:银行通过票据“拉存款”。目前来看,银行结构性存款规模及占比继续上升,表明银行存款压力仍大,仍有通过票据拉存款的需求,但是单纯用存款压力难以解释2018年以来的票融大增。
二、货币宽松:票据利率先于贷款利率下行,票据融资对企业吸引力上升。按照贷款利率下行速度判断,贷款利率“底线”大概率出现在19年2季度。换言之,2季度票据利率不会出现明显回升,以震荡走低为主,其后利率回升将造成票据融资下滑。
三、信贷调节:信贷额度充足,而有效信贷需求不足,银行通过票据“占额度”。从贷款需求指数看,信贷需求在19年1季度出现回升,而票据融资仍在增长。但随着时间推移,一般贷款对票据的“挤压效应”将逐渐显现。
四、监管导向:银行倾向于给中小企业进行票据融资。票据融资信用风险低于一般贷款,银行仍有动力通过贴现达到监管特定考核要求。
然而,中小企业仍难以通过一般贷款从银行贷到钱。究其原因,一方面是银行目前的信用评级标准对中小企业来说“门槛”较高。众多中小企业在申请普通贷款中往往因为资本金规模不够、缺乏抵押物、或无法找到合适的担保人而无法获得授信。另一方面是银行风险偏好下降。当经济下行压力较大时,银行加强风险管理,不愿意放贷,更不愿意给风险较大的中小企业放贷,出现“惜贷现象”。综合起来,贷款门槛较高+风险偏好下降,尽管银行信贷额度充足,中小企业仍难以通过普通贷款进行融资。对银行而言,票据融资纳入信贷规模,且信用风险低于一般贷款(坏账率只有约千分之五)。银行有动力用收票替代贷款向企业放款,以满足监管对于小微企业贷款的考核要求,例如央行普惠金融定向降准考核要求。对中小企业而言,在普通贷款难以获得的情况下,只能接受期限更短、但门槛更低的票据融资。根据上海票据交易所统计,在票据业务中,出票人为中小微企业的票据占比达到68.63%,贴现申请人为中小微企业的贴现票据占比达到88.31%。
票据融资增长体现了信用周期扩张过程。