摩根大通最新发布的《中国企业营运资金指数报告2022：释放千亿资金的潜力》显示，2021年中国企业运营资金指数达到105.3，对比2020年回升4.3个百分点，并接近疫情发生前的水平。报告估算，2021年度中国企业释放运营资金的潜力总共高达3352亿美元。
据了解，报告捕捉了2021年度中国企业运营资金趋势，涵盖本地上市企业和在中国香港、美国等境外上市的企业，并对运营资金相关指标进行了观察和分析。
在现金循环周期方面，中国企业的现金循环周期表现由2020年底的历史最低点80.6天回升到82.2天，落后于标普1500企业，主要体现在存货周转效率较为落后。对比标普1500企业，中国企业的平均现金循环周期长17.3天，而现金指数则高17.3个百分点。
在行业表现方面，2021年现金循环周期变差的前三行业为：技术硬件、公用事业和半导体；而现金循环周期表现改善的前三行业为：服装及饰品、油气和日用消费品。
而2022年上半年，国际地缘冲突和疫情管控措施给各个行业的中国企业带来新的压力。报告在对比2022年初和2022年中不同行业平均盈利预期落差数据后指出，在这些风险事件的冲击下，航空业、汽车和零部件、软件等行业的盈利表现将受到很大影响；而电子商务、油气上游及下游、半导体行业受益于新的市场需求和行业趋势，由此受到的冲击较小，甚至盈利表现更佳。
报告还对中国企业与美国跨国企业进行了对比，有了以下发现：
一是中国企业的现金循环周期表现历年来均落后于美国跨国企业超过10天，主要体现在存货周转效率较为落后（天数几乎是美国跨国企业的两倍）。而销售变现天数和应付周转天数在中国的运营环境中均比美国跨国企业更长。中国企业的销售变现天数和应付周转天数在过去6年中略有改善，而同期存货周转天数下降较多（下降7天），推动总体现金循环周期的缩短。总体上看，中国企业的现金循环周期表现与美国跨国企业相比存在差距，主要归因于更长的收款周期和更高的存货水平上。这也意味着在提升运营效率方面存在一定的空间。
为此，报告建议中国企业需要采取不同措施改善整体的现金循环周期表现。例如，企业可通过银行的方案（如应收款项融资）来缩短收款周期，借鉴现金折算和收款策略的最佳实践，通过优化供应链减少额外的存货来提高存货效率，以及考虑存货融资的解决方案。
二是与美国上市跨国企业相比，中国企业通常维持高得多的现金水平。两者之间历年来的差距平均达到16个百分点。中国企业可以通过与跨国企业以及同行业国际企业的指标对比，发现更多释放滞留现金的潜力。释放的现金可以充分利用在对未来业务增长和提升股东价值的投资。
在日益复杂的国际运营环境中，中国企业需要优化现金利用效率，推动未来企业发展。报告建议在优先考虑确保良好运营所需的现金水平前提下，中国企业应考虑设置明确的有效现金运用和运营资金管理评估指标。
放眼未来，在持续发生新的变化并充满不确定性的全球运营环境中，中国企业还需要应对多方面挑战，尤其需要构建更具韧性的运营架构并为未来业务成长做好准备。
