全球经济进入扩张周期中段

汇丰环球私人银行日前发布报告称，2022年全球经济将进入扩张周期中段，全球经济增长及盈利改善仍然维持稳健增长，美国联邦储备委员会将加快退市和加息步伐，但全球利率仍将远低于正常水平，“偏低而波动”的利率环境将延续至2022年。

　　汇丰环球私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云预计，通胀将于2022年内放缓，美联储在2022年6月至2023年9月期间将加息四次，但加息速度将较过往的美国紧缩周期来得缓慢。

　　范卓云指出，新冠病毒变异株奥密克戎为全球供应链紧张带来了新的不确定性，增加了通胀回落时间可能推迟到2022年下半年的风险。预计美联储将从12月开始加快退市步伐，每月购债规模的缩减速度将由目前的150亿美元增加一倍至300亿美元，这将为2022年6月和9月的两次加息铺路。市场对通胀、政策收紧和奥密克戎风险的担忧将在未来数月令市场波动持续。

　　看好亚洲经济前景

　　报告指出，为应对疫情不明朗、供应链瓶颈及能源紧张，亚洲各国和地区的政府加大了对重塑供应链及科技升级的投资，以推动经济转型为更具可持续性及韧性的增长模式。作为全球半导体八成制造产能的所在地，亚洲将引领全球电子供应链升级和科技创新，以满足全球数字化和自动化浪潮带来的巨大芯片需求增长。

　　此外，亚洲占全球碳排放的52%，在能源转型和清洁能源投资方面领先全球。亚洲目前占全球可再生能源装机容量的45%，远高于欧洲的25%和北美的16%。国际能源署估计，为了实现气候目标，中国在未来40年将需要投资超过200万亿元人民币，以力争在2060年前实现碳中和。

　　作为世界最大的大宗商品、能源和芯片消费市场，中国经济增长模式的转型将对亚洲和全球经济带来重大影响。

　　范卓云预计，2022年亚洲市场表现将保持稳健。自2013年的“退市恐慌”以来，亚洲经济体的基本面已大幅改善，即使美联储退市和加息步伐将会加快，但由于亚洲大多数市场的通胀相对温和，而且外部均衡强劲，因此与之前的美国紧缩周期相比，亚洲央行在货币政策正常化过程中将保持审慎，不会急于加息收紧银根。此外，亚洲受供应链中断的影响较小，因此通胀压力远低于美国和欧洲，目前亚洲的平均核心通胀率仍保持在接近历史低位的水平。

　　聚焦四个领域投资

　　亚洲及全球数据显示，随着资本开支回升，企业正积极参与疫后世界经济新格局的建立，动用累积下来的现金盈余投资于提升产能。汇丰环球私人银行及财富管理北亚投资总监何伟华认为，今后投资者可以关注亚洲新一代科技领袖、消费复苏、中国绿色转型、债券机遇这四大版块的投资机会。

　　何伟华称，“亚洲目前是环球科技创新中心，中国内地、日本、韩国及新加坡等市场在5G技术、人工智能、大数据、半导体、金融科技、自动化及医疗科技等领域被公认为全球领导者。市场应留意元宇宙应用端场景从游戏拓展至社交网络和健身应用的新趋势，制造显示器、Fresnel滤镜、光波导眼镜和相机的亚洲供应商将受益于元宇宙的创新应用。东南亚市场亦从近期全球供应链紧张的态势中捕捉机会，成功吸引了先进和传统制造业的新投资。”

　　随着疫苗接种率上升、疫苗技术改良以及新冠肺炎治疗方法的突破，更多亚洲经济体将逐步从严格封锁转向新的防疫策略。何伟华认为，更广泛的疫苗接种将促进亚洲经济重启和消费支出复苏，支持服务业反弹。

　　此外，何伟华强调，中国城镇化的提速、居民收入水平提升、中等收入群体扩大以及政府推出的支持就业和经济的利好政策，将有助于改善消费者信心，并支持大众消费、消费升级、数字与绿色消费和医疗保健服务的需求。

　　中国已设定双碳目标。电气化可能是未来几年最大的绿色投资推动力。对此，何伟华预计，太阳能和风能装机预计将在“十四五”规划期间快速增加。太阳能和风能累计装机容量将从2020年的252吉瓦(GW)和282GW分别增长至2025年的602GW和557GW。得益于政策的大力支持以及消费者偏好的变化，新能源汽车在中国的普及率将持续上升。2021至2023年新能源汽车年增长率将分别达到117%、37%和28%。随着可再生能源的迅速发展，中国需要大力投资储能、智能电网以及作为清洁能源的氢能。

　　在债券投资机会上，何伟华指出，亚洲投资级别债券占亚洲债券市场的80%，亚洲债券息差与疫情前水平相比仍然高企，与发达市场投资级别债券息差相比极具吸引力。预计未来几个月亚洲投资级别债券息差有空间收窄。“我们认为亚洲债券市场提供了具备吸引力的收益机会，相对发达市场同级别债券提供的息差尤其可观。我们偏好亚洲投资级别债券和中国国企发行的优质债券。在寻找息差机会时，可聚焦印度尼西亚美元债券、中国优质房地产企业债券及个别印度美元企业债券。”