国际油价3月21日大幅上涨，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格上涨7.42美元，收于每桶112.12美元，涨幅为7.09%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨7.69美元，收于每桶115.62美元，涨幅为7.12%。随着俄乌冲突的地缘政治局势紧张以及风险不断演化，国际原油价格持续波动，一度冲上139美元/桶的高位，目前虽有所回落，但仍在110美元/桶左右的水平徘徊。
国际油价大涨对能源进口依赖度高达88%的日本经济而言，有很大的不利影响。日前日本首相岸田文雄公开表示，油价上涨已开始影响日本经济。
首先，由于国际油价大幅攀升，日本物价承受严重压力。日本央行表示，由于俄乌冲突，原油等资源价格暴涨，今年以来日本物价已明显上涨，预计4月之后日本各行业价格上涨幅度将进一步显著增加。最令人关注的是日本汽油价格连续九周上涨，价格上升到174.60日元/升左右，达到2008年全球金融危机以来的最高值。另外日本粮食价格也在不断上涨，由于小麦粉和牛肉涨价，日本麦当劳宣布3月下旬起迎来一波涨价潮，包含汉堡、麦乐鸡等两成商品，涨幅竟达到20%。有关日常生活的基本公共服务产品也在涨价，日本电力、燃气和自来水上涨27.5％。
油价大涨也影响了日本外贸平衡。日本财务省公布的贸易统计数据显示，日本2月份贸易逆差达到6683亿日元，连续7个月出现逆差。日本财务省表示，当月贸易逆差超出预期，主要是因为能源驱动的进口成本激增，同时日本2月份的总体出口增长也略低于预期。
其次，日本附近地壳也不稳定，日本福岛县近海3月16日晚发生的7.3级地震导致包括东京电力公司位于该县的“广野火力发电厂”6号机组在内的多个发电站处于停运状态，至今无法恢复供电。这致使日本经济产业大臣萩生田光一在3月22日表示，东京电力公司辖区内的电力供应极其艰难，目前气温下降，在供电艰难时期，呼吁社会“降低暖气的设定温度等，最大限度节能”。3月21日，日本东京电力公司提醒民众，由于在地震中受损停运的发电厂恢复发电尚需时日，短期内电力供应紧张问题仍将持续。而且，本州岛东海岸地区密布科技公司，堪称日本半导体产业重地，包括瑞萨电子、索尼、信越化学、SUMCO、东芝、铠侠等都在此设有生产基地。目前，瑞萨、环球晶、铠侠、村田等公司均有厂房因地震停工，正评估供应链受影响程度。地震带来的半导体减产无疑让日本出口“雪上加霜”。
还有，日本央行日前认为，由于日本国内被奥密克戎感染病例激增，消费回升势头已“暂停”。2月上旬，日本迎来新一波感染高潮，当时日增确诊病例数达到创纪录的10万例。进入3月份以来，日本疫情逐渐得到缓和，但目前日增确诊病例数仍处于高位。日本官方数据显示，3月20日，日本新增感染病例数达39659例，新增死亡病例66例。日本央行警告，当前日本个人消费尤其是服务消费的回升已经暂停。并且，日本年轻一代的消费观也在发生转变，从30年前经济鼎盛时代的“买遍全世界”到如今学会“断舍离”，对日本消费有抑制作用。 同时，企业投资也在下降，供应中断和抗疫限制举措抑制了消费和生产。
面对物价的全面上涨，日本不少民众希望增加收入，日本各工会也要求公司加薪。但面对经济前景低迷，很多企业很难提高工资，有企业主表示，“当前的通货膨胀将使企业的利润下降，从而更难提高工资”。正如日本央行即使面对美联储开始加息周期、紧缩量宽政策情况而无力提高央行利率一样，日本经济结构和发展现状决定日本只能继续采取宽松措施。日本央行3月18日称维持其大规模的刺激措施不变，继续将短期利率维持在负0.1%的水平，并通过购买长期国债，使长期利率维持在零左右，并警告俄乌冲突给脆弱的日本经济复苏带来风险。
国际市场对日本经济前景的担忧和日本央行仍坚持宽松政策的预期，使得3月22日日元兑美元降至六年低点、跌到120，以及欧元、英镑、澳元和加元都在对日元迅速升值。历史上几次日元汇率从100贬到120之后，都是不寻常的年份，如2001年、2008年、2018年。日元疲软将使日本出口商和专注全球业务的企业受益，但对消费者和小企业来说，这将加剧他们因进口物价继续上涨而陷入的困境，降低国内消费欲望；日元疲软同时使得日本进口包括国际原油在内的大宗商品时花费更多资金，进一步刺激外贸逆差的增加。
综上所述，越来越多的经济学家预计，本季度日本经济将再次萎缩。
