上市不足5年，连亏4年，“中国版ZARA”退市

　　3月30日晚间，拉夏贝尔发布了2021年度业绩报告。伴随这份亏损达8.2亿元的财报同时，拉夏贝尔也收到了上交所下发的拟终止上市通知。

　　根据相关规定，拉夏贝尔2021年期末净资产为负值，触及终止上市条件，上交所对拉夏贝尔作出终止上市的决定。

　　对于未来发展，拉夏贝尔方面表示，即使A股退市，也不会影响公司的正常经营，并给出了自己的规划，比如打造新品牌、探索直播等新零售路径等。

　　连年亏损

　　拉夏贝尔上述业绩报告显示，报告期内，公司实现营业收入4.30亿元，较上年同期的18.19亿元减少13.89亿元，同比下降76.36%；归属于上市公司股东的净利 润为亏损8.2亿元，较上年度减亏10.2亿元。

　　这也是拉夏贝尔连续第四年亏损。从2018年到2020年，拉夏贝尔实现归属于上市公司股东的净亏损分别为1.56亿元、20.5亿元和13.48亿元。

　　对于亏损原因，拉夏贝尔这样解释：

　　1.因受外部疫情及公司现金流紧张等因素影响，公司继续关闭线下亏损门店，由于已关闭门店的经营亏损和一次性确认装修摊销及撤柜费用等影响，导致公司经营性亏损约0.6亿元。

　　2.报告期内公司面临较高的逾期债务，由于债务利息、逾期罚息、诉讼费用等，导致的亏损约2.9亿元。

　　3.本报告期末因存货库龄增加，相应计提存货跌价损失约1.5亿元。

　　4.报告期内，计提应收款项的信用减值损失约1.9亿元。

　　5.经公司期末对商誉、长期资产等存在减值迹象的资产进行测试，相应计提资产减值损失约1.6亿元。

　　分渠道看，线下渠道实现营业收入约2.87亿元；线上渠道方面全年实现授权业务收入6045万元，较2020年度增长215%。

　　分品牌看，LaChapelle女装实现营收1.3亿元，同比减少66.47%；Puella实现营收0.54亿元，同比减少81.04%；7Modifer实现营收0.42亿元，同比减少84.13%；LaBabité实现营收0.46亿元，同比减少80.15%；Candie's实现营收0.33亿元，同比减少82.08%；男装品牌实现营收0.34亿元，同比减少52.92%；8eM实现营收553万元，同比减少85.08%；其他 品 牌实现营收0.12亿元，同比减少60.47%。同时本报告期新增品牌USHGEE，实现营收343万元。

　　财报指出，2021年度拉夏贝尔各主要品牌的收入均呈下降态势，其中女装品牌收入下降77.2%，男装品牌收入下降52.9%。

　　从2018年到2020年，拉夏贝尔门店数量分别为9269、4878和959，截至2021年12月31日，拉夏贝尔境内零售网点数目已经减少至300个。

　　终止上市

　　3月30日晚，新疆拉夏贝尔公司发布公告，称他们收到上海证券交易所《关于拟终止新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司股票上市相关事项的监管工作函》。

　　公告显示，拉夏贝尔2021年度经审计的期末净资产为负值，财务会计报告被出具保留意见的审计报告。根据本所《股票上市规则》第9.3.11条的规定，拉夏贝尔公司股票已经触及终止上市条件。根据《股票上市规则》第9.3.14条的规定，上交所对拉夏贝尔公司股票作出终止上市的决定。

　　自2017年9月登录沪市主板，*ST拉夏上市不足五年时间。

　　拉夏贝尔成立于1998年，2014年10月在港交所上市，2017年9月顺利登陆A股市场，公司旗下拥有La Chapelle、La Chapelle SPORT、Candies等女装品牌。鼎盛时期，拉夏贝尔的品牌阵营从最初的3个拓展到了20多个，涵盖女装、男装和童装，并一度被誉为“中国版ZARA”。

　　因为经营不善，上市后的拉夏贝尔业务持续性恶化，开始面临接连亏损，2018年亏损为1.6亿元，2019年亏损21.66亿元，2020年，净亏损达到了13.48亿元。2021年亏损达8.1亿元。亏损幅度虽同比收窄，但亏损势头已无法遏制，濒临退市。

　　进入2022年以来，拉夏贝尔已经先后发布了多份公司A股股票终止上市的风 险提示公告。1月25日，拉夏贝尔发布股票终止上市的风 险提示公告；2月8日，拉夏贝尔再发股票终止上市的***提示公告。

　　对于退市这一事件，想必拉夏贝尔方面早有心理准备，因此，当真正到来的这一天，表现得颇为坦然。拉夏贝尔在业绩报告中的公开信中称，A股退市不会对H股上市地位产生直接影响，现阶段公司仍保留有资本市场窗口。

　　债务危机

　　连年亏损的同时，拉夏贝尔债务不断扩大。有数据显示，四位债权人中有两位披露了拉夏贝尔的债务金额，合计金额达到1219.65万元。债权人方面认为，拉夏贝尔不能清偿到期债务，而且明显不具备清偿能力，才向当地法院递交了破产申请书。而在去年11月，拉夏贝尔被三家债权人申请破产清算。

　　此外，应对繁重的诉讼事项、处理历史遗留债务问题以及稳定核心管理层等也占用了已经焦头烂额的拉夏贝尔不少精力。

　　根据拉夏贝尔披露的信息，截至1月27日，拉夏贝尔累计涉及未决诉讼案件涉案金额约为4.63亿元，涉及已决诉讼案件尚未执行金额约为19.7亿元。因涉及较多诉讼案件，拉夏贝尔及下属子公司共计145个银行账户被冻结，冻结金额约为1.09亿元；公司下属17家子公司股权被冻结，被冻结股权的权 益数额合计约为10.76亿元，因涉及多项诉讼案件影响，导致拉夏贝尔4处不动产（截至2021年12月31日的账面价值合计约为16.39亿元）被轮候查封。

　　面对债务负担和经营压力两座大山，拉夏贝尔方面表示，为推动公司重回增长轨道，其拟采取多项，包括推动历史遗留问题的出清，提升线下经营网点的店效、坪效及盈 利水平，继续筹划债务问题解决方案，减轻业务发展负担等。

　　关于后期发展，拉夏贝尔披露称，2022年将继续提高存量店铺的精细化管理水平，通过调整货品及人员结构，以单店为口径推动遗留问题出清，提升线下经营网点的店效、坪效及盈 利水平。加强品牌梯队化、年轻化、品质化建设，完成品牌的全新蜕变。

　　未来渠道策略将转变为“开新店、开好店”，以合理扩大公司业务规模。目前，公司正在打造全新的Puella品牌。此外，公司已通过内部孵化及外部合作方式推出了USHGEE及EYEHI两个新品牌，储备未来新的业务增长点。

　　写在最后

　　在此次发布的年报中，拉夏贝尔方面做了一段“自我剖析”，能给行业不少警示意义：

　　自2018年下半年以来，由于未能对外部行业环境做出正确的判断，以及内部战略失当、扩张过快及成本结构失衡等原因，叠加2020年以来新冠肺炎疫情的冲击，公司融资渠道关闭、资金链断裂，到期债务无力偿还，诉讼及资产冻结查封也接踵而至，面临较大的现金流压力和债务集中兑付风 险，对公司生产经营产生一定不利影响。

　　从曾经的女装龙头到今天的黯然离场，拉夏贝尔的转身意味着市场的变革，其踩过的坑，流过的血泪，值得旁人借鉴。