1.拼多多继续逆势增长
拼多多赢麻了。
11月28日晚间，拼多多公布了2022年第三季度财报。相比其它电商平台通过降本增效省出***，拼多多可谓特立独行，继续着它的逆势增长之路。
财报显示，第三季度拼多多总收入355亿元***，同比大涨65%。远超市场预期的同时，也达到了自己的历史新高。更加惊人的是，本季度拼多多归属于普通股股东的净***达到了105.9亿元，同比暴涨546%。
（截自拼多多2022Q3财报）
当然，这部分***受到非主营业务的影响，并不能用来判断拼多多的实际经营表现。但即使是从经营***来看，也实现了同比29.4%的大幅增长，达到104亿元，同样创造了历史新高。
营收和***同时暴涨的背后，主要是拼多多的在线营销服务和交易服务做出了巨大贡献。从分部收入来看，虽然自营商品的销售收入同比下降31%至5640万元，但在线营销服务和其他业务的收入大涨58%至284亿元；交易服务收入更是大涨102%至70亿元。
（截自拼多多2022Q3财报）
所谓的“在线营销服务收入”，指的就是电商广告收入；“交易服务收入”则是佣金收入。这两项主营业务的爆发式增长，意味着拼多多正在受到越来越多商家的青睐，且消费者的订单量也出现了大幅增长。
再加上拼多多目前自营商品占比较低，没有太大的成本压力。只要平台内商家和用户的活跃度够高，就很容易收获不俗的***。而在大环境的影响下，消费者开始愈发偏爱高性价比商品，拼多多正好契合了这一趋势。
正如拼多多财务副总裁刘珺在电话会议上所说：“三季度，我们同商家紧密合作服务消费者，提升消费体验，推升用户数量增长，商家也来到平台寻找增长机会，销售额贡献营收增长也是自然发生的情况。”
无论是连续十年***的唯品会，还是连续六个季度***的拼多多，都在证明着一个道理：消费者对于低价优质商品的需求永远都会存在。
而满足了消费者最直接需求的拼多多，能够“一枝独秀”，实现逆势增长就不奇怪了。
2.拼多多还在加大投入
虽然拼多多的净***出现了大幅增长，但值得一提的是，它不仅没有降低成本费用，反而还加大了投入。
自从2020年第四季度投入了高达147亿元用于营销后，拼多多开始有意控制营销成本。2021年第三季度，拼多多的营销成本已经压缩到100亿元左右。
但是从去年年底开始，拼多多又开始加大了营销力度。到了今年的第三季度，拼多多的销售和市场费用达到140.5亿元，同比大涨40%，环比也增加了24%左右。
（截自拼多多2022Q3财报）
拼多多暴涨的营销费用背后，一方面是为了获客，另一方面或许也跟其跨境电商平台TEMU有关。今年9月上线的TEMU，为了更好地吸引国际市场用户，推出了很多0.01元秒杀的商品。这部分补贴费用应该也会影响到拼多多的营销支出。
除了营销成本以外，拼多多本季度的管理费用支出居然也达到了历史新高。9.1亿元的管理费用，环比提升10%，同比更是提升171%。从拼多多的披露来看，管理费用中的6.8亿元都是股权激励费用。显然是因为业绩表现好，给予了员工更多的奖励。
值得一提的是，尽管本季度研发成本继续稳定增加，同比提升11%。但由于营收的增长太快，导致研发成本占收入比例继续下滑到了7.6%左右。
对此，拼多多高层也十分重视，计划在未来投入更多到实体产业的数字化上。
电话会议上，拼多多CEO陈磊表示：“我们接下来会继续加大投入，通过更好理解和服务消费者需求，持续扎根实业，通过对农业实体和制造产业不同环节进行科技投入，踏实地做好价值创造，这才是这个平台长期高质量发展的支撑。”
为了佐证拼多多在农业领域的成绩，陈磊也举了很多例子。比如在“丰收节”期间，拼多多向消费者推广了多种通过最新农业科技，培养出来的农产品。拼多多的资源投入，帮助这些产品迅速打开了市场，提升了农业科技转化率。
2021年拼多多设立的“百亿农研”专项，如今也为农业发展做出了显著贡献：在这一专项的支持下，中国农业大学农学院小麦研究中心，培育出了具有突破性的小麦新品种。
除此之外，拼多多一直致力于提升农户的流通效率，帮助农户不断拓宽市场。通过技术助力农业和制造业，早已成为了拼多多坚定不移的大方针。
财务副总裁刘珺更是预计，在拼多多不断加大投入到农业和制造业后，甚至有可能造成未来***水平的波动。
拼多多之所以会提出这一点，当然是为了证明自己深耕实体经济的决心。但另一方面，拼多多也有意降低外界对其下一季度业绩的期待值。
3.国际业务，会成为拼多多的“变数”
电话会议上，陈磊和刘珺不止一次地强调：
“公司在第三季度的***水平不太可能在未来持续”
“短期的投资被动减少其实并不利于我们长期业务竞争力的发展”
“我们的业务还处于发展期，***水平也不是我们追求的优先目标”
……
拼多多此举，就仿佛是一个学霸考了满分，却表示“只是运气好，下次就不一定了”。急于“贬低”自己的拼多多，究竟是过分谦虚，还是实事求是？
从拼多多对于***大幅提升的分析来看，主要有两个方面：一是由于某些农业项目的投资受到影响，导致费用减少；二是因为商户活跃度增加推高单季收入，财报周期和业务发展周期不完全匹配。
这两个因素确实有一定的偶然成分，但我们无法忽视的一点是，拼多多本季度***的亮点来自于广告和佣金收入的大幅增加。
主营业务的稳定成长，再加上毛利率的不断改善，共同促进了拼多多经营***率的增长。而这种增长本就是长期的，也正是靠它，拼多多才有底气持续增加投入。
（截自拼多多2022Q3财报）
不过长远来看，也确实有一个会影响到拼多多业绩表现的“变数”——国际业务。
国内电商平台出海并不是什么新鲜事。其它平台的经历至少证明了，出海前期的投入注定会非常巨大。就比如快手的国际业务，即使亏损情况已经在不断好转，依然会对快手的***能力造成不小的影响。
今年9月刚上线的TEMU平台，作为拼多多出海的“第一刀”，目前仍处于扩大市场的阶段。对于现在的拼多多而言，基本都不用考虑TEMU能否带来大量营收或者***。因为它现阶段的目标只有一个：增加用户数和订单量。
为此，TEMU也是上线了一系列的优惠和补贴政策。像是1美分包邮的商品、分享链接得折扣、拉人头得现金等等。拼多多通过自己最擅长的低价商品和社交裂变，很快就吸引了大量海外用户。今年10月，TEMU更是一度冲上App Store榜首。
然而这一极速成长的背后，自然也会有不菲的成本付出。由于TEMU在9月才上线，第三季度业绩中还未反映出太多影响。陈磊也表示：“财务指标是价值创造的自然结果，当前国际业务还处于早期阶段，对于财务的影响并不明显。”
但是等到第四季度财报披露时，国际业务的投入或许会成为拼多多支出大幅增加的关键因素。到了那时候，拼多多的韧性究竟有多强大，才能真正见分晓。
