美邦服饰(002269)在7月15日晚间回复了深交所对其2019年年报的问询，就主营业务持续盈利能力、毛利率大幅下降、存货占总资产比例较高的原因、存货跌价准备计提、应收账款周转率下降等问题进行了回复。
值得一提的是，对于问询函中提到的是否存在跨期调节利润的情形，美邦服饰表示不存在此情形。
主营业务持续盈利能力：有信心
在主营业务的持续盈利能力是否存在重大不确定性的问题上，美邦服饰表示对未来持续经营能力及主营业务持续盈利能力具有信心。
具体来看，美邦服饰2017-2019年实现归属于上市公司股东的净利润分别为-30,479.98万 元、4,036.16万元和-82,547.29万元，2017-2019年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为-32,108.08万元、1,268.86万元、 -82,279.08万元。
可以看到，公司2018年扭亏为盈，但是2019年再次亏损，对于2019年亏损的原因，美邦服饰表示是因为春夏新品上市延期、“双11”期间对存量商品加大变现力度以及计提资产减值等原因。
对于持续盈利能力，美邦服饰披露的方案包括聚焦品牌营销创新、数字化管理、开发时尚产品、加强线上平台业务建设等。
毛利率大幅下降：老品销售占比提升且折扣力度加大
2019年，公司主营业务收入较上年同期下降29.00%，主营业务毛利率为38.47%，同比上年下降6.36%。2019年度，公司成本费用情况如下图所示：
2019年度，男装老品的销售收入占比为19.48%，这部分毛利率下滑了7.53%;女装老品的销售收入占比为13.4%，这部分毛利率下滑了4.58%;男装新品的销售收入占比为36.44%，这部分毛利率下滑了2.96%;女装新品的销售收入占比为21.78%，这部分毛利率下滑了3.81%。可以看到，老品毛利率下滑较快。
对于下降的原因，美邦服饰在公告中表示，主要是公司适度控制新品采购规模，为老品消 化留出空间，销售商品中老品占比较去年同期提升6.92个百分点;同时老品销售折扣力度加大，毛利率较去年同期下降7.63个百分点，拉低公司整体毛利水平。
此外，网易财经注意到，2019年在线上销售部分，美邦服饰的销售毛利下滑了45.48%，销售毛利率下滑了9.8%。在2019年度，公司向各电商平台支付的各项费用总计约1.5亿元。
存货占总资产比例高于同行：直营占比高 不存在较大金额长期滞销货品
2019年年报报告期末，美邦服饰存货余额为20.53亿元，存货账面价值占总资产比例为32.18%。不过其2019年末存货以服饰产成品为主，占比99.56%。交易所在问询函中，要求公司说明存货占总资产比例较高的原因，存货的主要类别、库存期限情况、存货周转情况，以及说明公司是否存在较大金额长期呆滞的存货。
下图为2019年美邦服饰在存活规模、占比等方面与同行对比的情况：
可以看到，与同行业公司对比，美邦服饰2019年末存货占总资产比例处于较高的水平。
分析原因时，美邦服饰指出，公司2019年度直营收入占比61.66%，在同行业中亦处于较高水平，直营店铺需要大量商品用于陈列铺场，一定程度上推高了存货占总资产比例。
对于提升存货周转效率，美邦服饰表示，将通过研究消费偏好、精准开发适销产品、激活存量商品资源、扩展存量商品消化渠道等方式改善。
在是否存在较大金额长期呆滞存货的问题上，美邦服饰表示不存在较大金额长期滞销货品，3年以上长库龄货品在公司存货中占比仅为2.09%。具体存活库龄如下图所示，可以看到，库龄小于1年的存活占57.89%。
存货跌价准备计提比例高于行业平均：合规
在前图列举过的同行业上市公司中，2019年末平均存货跌价准备计提比例为14.23%，美邦服饰存货跌价准备计提比例为18.15%，高于行业平均水平。
美邦服饰表示，公司主营业务为服饰零售批发，服装产品销售受季节性和时尚潮流走向影响较大，公司根据存货库龄长短及过往销售情况预估存货变现价值，谨慎考虑存货跌价的风险，计提相应跌价准备。
具体的会计政策是，于资产负债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量，对成本高于可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。上年已计提存货跌价准备的货品在本年实现销售后，转销对应已计提的存货跌价准备。
2019年度，美邦服饰计提存货跌价准备2.23亿元。此外，2018年末公司计提了4.46亿元的存货跌价准备，2019年转回或转销2.15亿元。
会计师的核查意见认为，美邦服饰存货跌价准备计提在重大方面符合企业会计准则的相关规定。
应收帐款周转率下降：与收入下降幅度基本一致
2019年末，美邦服饰应收账款账面余额为9.33亿元，应收账款周转率为5.1，同比上年下降43.53%。
在应收账款周转率下降的原因方面，美邦服饰表示，2019年度公司营业收入54.63亿元， 同比下降28.84%;2019年应收账款为9.33亿元，同比下降23.38%。 应收账款下降幅度与收入下降幅度基本一致，但由于期初应收账款余额较大，一定程度上拉低了2019年整体的应收账款周转率。
2019年末，美邦服饰应收账款坏账准备余额2.02亿元，同比增长1.17亿元。对于是否存在跨期调节利润的情形的问询，美邦服饰表示，公司2019年末应收账款一年以上账龄增长8466万元，考虑风险加成，预期信用损失率较2018年末有所上升，因此导致应收账款坏账准备计提金额增加。
并强调，公司是基于新金融工具准则的要求，结合自身业务情况计提坏账准备，不存在跨期调节利润的情形。
负债水平与营运资金需求匹配度：到期短期借款均已按期偿还
2019年报告期末，美邦服饰货币资金为3.75亿元，短期借款余额11.78亿元，较年初增加0.98亿元，加盟商经营性资金支持2.08亿元。
网易财经梳理了美邦服饰截止到2019年底短期借款的明细，可以看到，2019年度，美邦服饰短期借款的情况是：农业银行3亿元、建设银行4.5亿元、宁波银行1.18亿元、民生银行3.05亿元、中国银行500万元。这11.78亿元短期借款的借款期限在6个月到1年不等，所有借款在2020年2月至12月间到期。
美邦服饰表示，截止当前，公司均已按期偿还已到期短期借款。
另一方面，美邦服饰表示，公司2019年度经营活动产生的现金流量净额为1.17亿元，为公司流动性提供了保障。2019年末加盟商经营性资金支持余额2.25亿元，计提坏账准备后净值2.08亿元。
