当回归成为一种潮流，赴美上市就不再是一个必选项。
过去的二三十年里，互联网企业赴美上市是一种潮流，一方面是受限于A股必须盈利的需求，另外一方面美股可以提升企业的全球化视野，所以能在美股上市的互联网企业基本都去了美股。
错失了大多数互联网企业生长的红利，是A股的一大憾事，但现在回归为时未晚，国内巨大的消费市场已成为支撑互联网企业快速增长的基石，诸如美团这样在港股上市的企业，如果从一开始买入，那么短短一年多的时间里，从它身上获得回报将超过200%。
前段时间，瑞幸咖啡的造假让中概股整体面临“至暗时刻”，虽然个别企业造假，但是受灾的却是整个中概股板块，我们不能忽略中概股和美国本土企业“待遇”长期不对等情况，低估值以及屡屡被做空都成了压在中概股头上的一座大山。
所以，回归也许就成了中概股的集体最优解。
8月19日，电商平台唯品会发布了2020年二季度财报。
财报数据显示，公司二季度净营收达241亿人民币，同比增长6.0%，高于市场预期的237.84亿元;GMV突破384亿人民币，季度活跃用户同比增长17%，增至3880万人;归属上市公司股东净利润为15.36亿元，同比大增88.9%;在非美国会计准则下，归属上市公司股东净利润为13亿元，同比增长24.3%。
漂亮的增长数据以及连续31个季度盈利，却成了这家公司的“噩梦”。
财报发布后，唯品会的股价断崖式暴跌。
仅8月19日当天，唯品会盘中最大跌幅23.5%，收盘跌幅收窄至-19.45%。
随后几天，唯品会股价并没有出现反弹，而是继续大跌，截止8月28日收盘，唯品会市值只剩115亿美元，短短不到十个交易日，唯品会的股价跌去了45亿美元(约合309亿人民币)。
何故让这家优秀的电商公司遭到如此“暴击”?
有分析认为，一方面是跟CFO杨东皓离职有关，作为唯品会的核心管理团队，杨东皓曾参与了唯品会上市、与京东腾讯联盟、收购杉杉集团等重大时刻。
还有一种分析认为，唯品会股价的大跌跟高瓴资本的抛售有关，二季度财报显示，高瓴资本二季度减持了唯品会156.77万股股票，同时还增持了阿里巴巴和拼多多。
但我认为这些都不足以成为唯品会股价大跌的真正诱因。
截止今天，这家企业已算得上一家非常成熟的电商企业。从2008年诞生它就在中国开创了“名牌折扣+限时抢购+正品保障”的创新电商模式。在发展的同时，它持续深化为“精选品牌+深度折扣+限时抢购”的正品特卖模式。形象的被外界称为“线上奥特莱斯”。
持续的盈利加上比较深的护城河，让它早已摆脱了“烧钱”换市场的模式。
根据公司历年财报我们也能发现这一点，仅2011年至2015年间，公司的营收就从2.3亿元增长至402亿元，增长幅度超过175倍。
但我们发现，自公司股价2015年达到30.72美元的高点之后就开启了一路下跌模式，直到今天它的股价仍没有超过前高。
面对尴尬的股价，我认为唯品会一方面它不同于其他电商的“人海”战术，另外一方面就是美股市场对中概股的偏见。
这点客观存在，无可辩驳。
近年来，唯品会在热播剧和热门综艺上投放了大量广告，从红极一时的《欢乐颂》到今年极具话题性的《二十不惑》和《三十而已》，从《我家那闺女》到《乘风破浪的姐姐》。
精准的投放加上创新+精准的广告投放模式，让受众对唯品会这一形象大大加深。极光大数据也显示，2020年2月公司活跃用户中新一线、二线、三线用户占比52%，女性占比58%。广告投放场景受众与公司主要用户画像高度重合。
虽然唯品会天花板已非常明显，而且其在寻找新的增长点上，仍难言成功，但是对比每年40多亿的净利润，18倍左右的市盈率显然不是一家电商公司的合理估值。
长此以往，我认为唯品会回归A股或港股对其未来发展可能更加有利。
