全球负利率浪潮下的中国机会

近日，中国首席经济学家论坛理事、澳新银行大中华区首席经济学家杨宇霆在直播中为我们讲述全球负利率浪潮下的中国机会。

“疫情对经济的影响是全球性的。”杨宇霆表示，对于国外疫情的发展，中国的疫情发展极具参考价值。但由于体系，文化差异，外国较难执行封闭式管理，情况让人担忧。欧美的旅游等服务业首当其冲，对经济的影响更大。

杨宇霆表示，由于受到新冠肺炎疫情的影响，近期信贷风险井喷，金融市场动荡，全球闹美元荒。市场情况稳定以后，流动性陷阱是联储印钞的必然后果，长期利率终须下行。美债也面临负利率的方向。新冠肺炎疫情的扩散，影响需求，企业销售减小，现金流链条断裂，信用风险增加，银行收紧信贷，提高现金比例，造成了资产价格下跌，美国能不能把经济恢复回来，对美债短期的变化会造成很大影响。

“钱能不能到企业手中，这是美国亟待解决的问题。”杨宇霆表示，现在全球各国政府扩大货币投放，应对新冠肺炎疫情全球扩散和油价战引起的金融风险。欧、日央行维持负利率，在负利率政策下，金融机构必须为其存放在央行的超额准备金支付利息。央行希望藉着这个方法惩罚囤积现金的银行，鼓励他们增加放贷。面对疫情风险上升对经济带来冲击，预计欧、日央行将分别于在3月利率进一步调低。

杨宇霆表示，预计美国、澳洲等其他央行未必推行负利率政策。但零利率的机会较高， 配合量化宽松政策或前瞻指引影响市场利率。其实，‘名义零利率’不等于‘实际零利率’。新西兰央行的研究表明，尽管名义利率是零，隐含的影子利率是负利率。

“中国的国债的名义利率较其他国家高，对外资有吸引力。”杨宇霆表示，首要的政策任务是稳金融、防风险，提高国内资产质素，把握利差和疫情周期的优势，吸引外资，慢慢建立人民币的避风港地位。